في عام 2025، دفع الغموض الاقتصادي المتزايد أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، ما جعل الذهب يشهد طفرة غير مسبوقة. بالإضافة إلى ذلك، تفوق أسهم شركات التعدين في الذهب على مؤشر S&P 500 حيث سعى المستثمرون إلى البحث عن أصول آمنة في ظل الظروف الاقتصادية غير المستقرة.
شركات التعدين الصغرى تحت التقييم
على الرغم من أن شركات إنتاج الذهب الكبرى قد شهدت ارتفاعًا في أسعار أسهمها، فإن شركات التعدين الصغيرة، والتي تُسمى عادة بـ "التعدينين الصغار" أو "شركات التنقيب"، لا تزال مغفلة من قبل العديد من المستثمرين. الفجوة بين أسعار الذهب الفعلية ومؤشر TSX-V (وهو السوق الرئيسي لشركات التعدين الصغرى) قد وصلت إلى أوسع مستوياتها منذ سنوات. في الواقع، شهد الذهب تفوقًا على أسهم شركات التعدين الصغرى خلال السنوات الثلاث الماضية بشكل أكبر من أي وقت مضى.
نسبة الذهب إلى الأسهم: مؤشر جديد للاستثمار
كما يظهر في الرسم البياني أدناه، فقد وصل "نسبة الذهب إلى الأسهم"، التي تمثل قيمة الذهب مقارنةً بمؤشر أو شركة، إلى أعلى مستوى لها في عام 2025. يقارن هذا الرسم الذهب مع مؤشر "TSX Venture Composite Index"، الذي يتتبع أداء الشركات الصغيرة والمتوسطة، والتي عادةً ما تكون في مراحل التطوير المبكرة.
أزمة احتياطيات الذهب المتوقعة
شهدت شركات الإنتاج الكبرى زيادة في أسعار أسهمها، واستخدمت التدفقات النقدية الحرة لتعزيز ميزانيات عمليات الدمج والاستحواذ (M&A)، التي تركزت بشكل رئيسي على المشاريع في كندا والولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة في الإنتاج السنوي لشركات التعدين المدمجة يهدد باستهلاك احتياطياتهم بسرعة، وهو ما سيؤثر في نهاية المطاف على التدفقات النقدية الحرة لهذه الشركات. كما حذر الرئيس التنفيذي لشركة Barrick Gold، مارك بريستوو، من أن "أزمة احتياطيات كبيرة قد تلوح في الأفق".
ما الذي ينتظر شركات التعدين الكبرى؟
لتجنب أزمة احتياطيات الذهب، من المتوقع أن تواصل شركات الإنتاج الكبرى زيادة ميزانياتها المخصصة للتنقيب وعمليات الدمج والاستحواذ. ستتجه الشركات الكبرى نحو المشاريع من الفئة الأولى - وهي الأصول العالمية ذات الخصائص الاستثنائية، مثل:
- إنتاج سنوي لا يقل عن 500,000 أونصة من الذهب.
- مواقع في دول ذات تصنيف متوسط من Moody's أو S&P أو Fitch.
- تكلفة الاستخراج (AISC) لكل أونصة في النصف الأدنى من منحنى التكلفة في الصناعة.
فرصة الذهب القادمة
تعمل شركة Tectonic Metals، بالتعاون مع واحدة من أكبر الشركات القبلية في ألاسكا، Doyon Limited، على مشروع "Flat Gold" الذي يمتلك الإمكانية ليصبح أحد أكبر رواسب الذهب في الولايات المتحدة. منذ عام 1981، جذب قطاع التعدين في ألاسكا أكثر من 13 مليار دولار من الاستثمارات في التنقيب والتطوير، مما جعلها واحدة من أبرز الوجهات لتعدين الذهب في أمريكا.
استثمارات في التنقيب والتطوير
في عام 2023 فقط، تم استثمار 740 مليون دولار في مشاريع التنقيب والتطوير في ألاسكا، ما يبرز الأهمية المتزايدة لهذه المنطقة. كما تدعم ألاسكا الشراكات التجارية مع الشركات القبلية المحلية من خلال برامج تقاسم الإتاوات، مما يعزز الروابط المحلية واستدامة المشاريع على المدى الطويل.
في النهاية
تظل ألاسكا وجهة مثالية للمستثمرين في قطاع التعدين، لا سيما مع انخفاض المخاطر الجيولوجية وارتفاع التوقعات بأن تصبح Tectonic Metals واحدة من أبرز شركات التنقيب في القطاع في الوقت الحالي. قد تكون هذه الفرصة في ألاسكا هي الوجهة المثلى للمستثمرين الذين يسعون للاستفادة من أسواق الذهب المستقبلية.
