في خريف 1929، واصلت الأسهم الأمريكية صعودها رغم ضعف قطاعات من الاقتصاد، وانتشر الاقتراض لشرائها حتى أصبحت المضاربة جزءًا أساسيًا من حركة Wall Street.
في 24 أكتوبر، «الخميس الأسود»، اندفع المستثمرون إلى البيع، فامتدت الخسائر إلى البنوك والمصانع وسوق العمل، ثم انتقلت الأزمة إلى اقتصادات أخرى عبر التجارة والديون. ولم يكن انهيار البورصة سبب الكساد الوحيد، فالانكماش الأمريكي بدأ في أغسطس 1929، قبل أن تعمقه الأزمات المصرفية ونقص السيولة وتراجع الطلب والتجارة.
ما معنى الكساد؟
الكساد انكماش شديد وممتد يصيب قطاعات واسعة، فتتراجع معدلات الإنتاج والاستهلاك والاستثمار والدخل، وترتفع البطالة والإفلاسات. ويختلف عن تعثر شركة أو تراجع مبيعات سلعة، لأن آثاره تنتقل بين المصانع والمستهلكين والبنوك وسوق العمل. ولا يوجد حد رقمي عالمي يفصله عن الركود، لكنه أشد وأطول وأوسع ضررًا عادة.
الخميس الأسود: انهيار وول ستريت 1929
في 3 سبتمبر 1929، بلغ مؤشر Dow Jones Industrial Average ذروته عند 381.17 نقطة. وكان المستثمرون يشترون الأسهم بالهامش، فيدفعون عادة نحو 10% من قيمتها ويقترضون الباقي، بما ضاعف فرص الربح والخسارة.
في 24 أكتوبر، تجاوز التداول في New York Stock Exchange نحو 12.9 مليون سهم، فتدخل مصرفيون لشراء الأسهم ووقف الهبوط. لكن المؤشر خسر نحو 13% في «الاثنين الأسود» 28 أكتوبر، ثم قرابة 12% في «الثلاثاء الأسود» 29 أكتوبر. وبحلول منتصف نوفمبر، كان قد فقد قرابة نصف قيمته، واستمر هبوطه حتى يوليو 1932، ولم يستعد ذروته إلا في نوفمبر 1954.
أسباب الكساد العظيم
تداخلت المضاربات مع اختلالات الاقتصاد الأمريكي، ثم ضاعفت الأزمات المصرفية والانكماش النقدي آثار الصدمة. فقد ضعف الطلب في قطاعات مثل السيارات والبناء، ومع تقلص الإنفاق خفضت الشركات إنتاجها وتوظيفها.
ومنذ 1930، سحب المودعون أموالهم خوفًا من انهيار البنوك، وتعطلت نحو 9 آلاف مؤسسة مصرفية أمريكية بين 1930 و1933. وبحسب Federal Reserve، انخفض عرض النقود بنحو 30% بين خريف 1930 وشتاء 1933، بينما لم يوفر البنك المركزي السيولة الكافية لاحتواء التعثر.
وساعدت قاعدة الذهب على نقل الأزمة، إذ قيدت قدرة الدول على التوسع النقدي لحماية احتياطياتها. ومع تراجع الطلب والقيود التجارية انكمشت التجارة الدولية. وفي ألمانيا تداخلت الأزمة مع تعويضات الحرب العالمية الأولى والديون ومشكلات البنوك، بينما تضررت دول أمريكا اللاتينية من انخفاض أسعار السلع وتراجع الأسواق ورؤوس الأموال.
كيف عاش الناس سنوات الكساد؟
في الولايات المتحدة، بلغ عدد العاطلين عام 1933 نحو 12.83 مليون شخص، وفق تقديرات أعاد Bureau of Labor Statistics بناءها. قلصت الأسر نفقاتها واعتمدت على المساعدات، فيما واجه المزارعون هبوط أسعار المحاصيل وتعثر القروض.
كيف انتهى؟ الصفقة الجديدة والحرب
وصل فرانكلين روزفلت إلى الرئاسة في مارس 1933 وأطلق New Deal. أعلن عطلة مصرفية في 6 مارس، ثم أقر الكونغرس قانون الطوارئ المصرفية، وتبعه Glass-Steagall لفصل الأنشطة التجارية والاستثمارية وإنشاء Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) لتأمين الودائع.
وفرت Civilian Conservation Corps (CCC) وWorks Progress Administration (WPA) وظائف في التشجير والبنية الأساسية والخدمات، وأقر قانون الضمان الاجتماعي عام 1935 المعاشات والحماية الاجتماعية.
وخففت البرامج المعاناة لكنها لم تنه الكساد. شهد الاقتصاد انكماشًا جديدًا بين 1937 ويونيو 1938، ثم رفعت التعبئة الصناعية للحرب العالمية الثانية الإنتاج والتوظيف، خصوصًا بعد دخول الولايات المتحدة الحرب في ديسمبر 1941.
الكساد والركود والتضخم.. ما الفرق؟
يتعلق الكساد والركود بالنشاط الاقتصادي، بينما يصف التضخم والانكماش السعري حركة الأسعار. الكساد انكماش شديد وطويل، والركود تراجع ملحوظ خلال فترة محددة، ولا يوجد حد رقمي عالمي يفصل بينهما. ولا تعد قاعدة انكماش الناتج ربعين متتاليين تعريفًا معتمدًا لدى جميع المؤسسات، إذ يعتمد National Bureau of Economic Research (NBER) على مؤشرات منها الإنتاج والدخل والتوظيف.
التضخم ارتفاع مستمر في الأسعار، والانكماش السعري انخفاضها. وخلال الكساد العظيم تراجعت الأسعار مع ضعف الطلب ونقص النقود، فأصبحت الديون أثقل مقارنة بالدخول.
هل يمكن أن يتكرر؟
لا ضمانات تمنع تكرار أزمة مماثلة، لكن المؤسسات تغيرت منذ 1929. فتأمين الودائع ودور البنوك المركزية كمقرض أخير وأدوات التدخل المالي والنقدي تساعد على احتواء الأزمات، دون إلغاء احتمال وقوعها.
يزداد خطر انهيار الأسواق مع ضعف البنوك وارتفاع الديون وتراجع الطلب ونقص السيولة. وتحدد قدرة المؤسسات على وقف انتقال الخسائر ما إذا كانت الصدمة المالية ستظل محصورة أم تتحول إلى كساد طويل.
أسئلة شائعة
ما معنى الكساد؟
الكساد انكماش شديد وطويل في النشاط الاقتصادي، يؤدي إلى تراجع الإنتاج والاستهلاك والاستثمار وارتفاع البطالة وإفلاس الشركات.
ما أسباب الكساد العظيم؟
تداخلت المضاربات والديون وضعف الطلب مع انهيار البنوك وانكماش المعروض النقدي، ثم ساهمت قاعدة الذهب وتراجع التجارة في توسيع الأزمة.
ما الفرق بين الكساد والركود؟
الركود تراجع ملحوظ في النشاط الاقتصادي، أما الكساد فانكماش أشد وأطول وأكثر انتشارًا، ولا يوجد حد رقمي عالمي يفصل بينهما.
كم استمر الكساد العظيم؟
استمر الانكماش الأمريكي من أغسطس 1929 حتى مارس 1933، نحو 43 شهرًا، لكن التعافي الكامل في التشغيل ارتبط بالتعبئة الاقتصادية خلال الحرب العالمية الثانية.
